一、直接与间接出口双重受阻

直接出口萎缩

美国对中国钢材的关税壁垒已升至60% ，而中国对美直接出口仅占总量0.8%（约89万吨）

。由于美国已通过豁免加拿大、墨西哥等国关税形成“贸易同盟”，中国钢材难以通过转口贸易绕道进入美国市场 。越南、韩国等东南亚国家对中国钢材的反倾销措施也加剧了直接出口压力。

间接出口承压

中国机电产品等间接出口钢材约1.5亿吨/年，占出口总额的41.5% 。美国对机电、汽车等下游产品加征145%关税后，间接出口需求面临断崖式下滑。据测算，中国对美间接出口每减少1万亿元，将导致约2000万吨钢材需求缺口。

二、成本传导与利润挤压

原料价格波动加剧

美国对废钢、铁矿石等原料加征关税，叠加欧盟对美钢铝的反制措施，全球供应链成本激增。例如，美国半导体关税导致台积电亚利桑那工厂建设成本增加20%，间接推高高端钢材加工成本。

企业利润空间压缩

焦炭首轮提涨落地（50-55元/吨），但钢材现货价格持续弱势（唐山钢坯4月17日报2960元/吨，较月初下跌4.1%）。长流程钢厂螺纹钢完全成本约3450元/吨，与现货价倒挂40元，部分企业面临亏损减产。

三、国内供需矛盾加剧

供给过剩风险攀升

1-3月中国粗钢产量同比增长0.6%至2.59亿吨 ，而出口受阻导致约300万吨/月钢材需转向内销。建筑钢材库存周环比增长5.3%，社会库存总量达1604万吨。

需求结构性分化

房地产投资同比下降9.9%拖累建筑钢材需求，但制造业用材（如汽车板）因出口替代效应订单环比增长8%。热轧卷板库存周降幅达4.5%，反映工业用材需求韧性。

四、全球贸易格局重塑

供应链区域化加速

企业加速“近岸外包”，越南等传统转口市场吸引力下降。中国钢企转向“一带一路”市场（如建龙马来西亚东钢基地），聚焦高端产品以规避关税壁垒。

多边博弈深化

欧盟对美汽车实施“关税+本地化率”双重反制，要求欧洲市场车辆本土零部件占比从55%提至65%。此举可能挤压中国汽车板对欧出口份额。

五、政策对冲与行业应对

国内政策托底

专项债发行提速（4月环比增长45%）支撑基建用钢需求，设备更新贷款政策刺激制造业补库。粗钢产量平控政策延续，河北、江苏等地已收到减产指标。

行业战略调整

中国钢企加速“普转优”转型，限制钢坯等低端产品出口，推动高端产品退税。中钢协建立出口自律机制，打击“买单出口”等灰色贸易。

六、市场情绪与价格波动

短期震荡压力

期货市场悲观情绪蔓延，现货市场交易谨慎，市场成交日环比缩量，终端采购维持刚需。

中长期博弈焦点

若铁水产量突破240万吨/日，焦炭或迎1-2轮提涨；但成材需求疲软可能倒逼钢厂减产，形成“成本坍塌-价格下跌”负反馈。